债市周三(8月23日)基本持稳,国债期货多数收平,午后中长端现券表现稍强,收益率下行0.5BP左右;资金面紧势有所缓解,隔夜回购加权利率小幅回落,退居至1.8%以下,解除与7天期品种的倒挂。
市场人士表示,货币政策偏松取向不变,降准还有博弈空间。后续重点注意基本面改善、政策实质落地等风险偏好上升的扰动,而股市若有所回暖,或引发利率上行,进而警惕再次出现中小银行和理财赎回潮。
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【行情跟踪】
国债期货收盘多数持平,30年期主力合约涨0.14%,10年期主力合约接近收平,5年期主力合约收平,2年期主力合约接近收平。
银行间主要利率债收益率窄幅波动,午后中长端品种表现稍强,10年期国开活跃券230210收益率报2.665%,下行0.75BP,10年期国债活跃券230012收益率下行0.45BP至2.5505%。
中证转债指数收盘跌0.54%,46只可转债跌幅超2%,神通转债、星球转债、声迅转债、中矿转债、恒锋转债跌幅居前,分别跌20%、10.92%、7.11%、6.76%、5.89%。涨幅方面,9只可转债涨幅超2%,“N铭利转”、“N科顺转”、纽泰转债、兴瑞转债、盛路转债涨幅居前,分别涨16.70%、16.55%、7.13%、4.13%、3.83%。
交易所地产债涨跌不一,“20益田优”和“21龙湖02”跌超19%,“20旭辉02”跌超13%,“21金地01”和“21旭辉03”跌超2%,“21金地04”跌2%;“19远洋02”涨超5%,“21旭辉02”涨超3%,“15远洋03”、“19龙湖04”和“15远洋05”涨超2%。
【海外债市】
北美市场方面,美债收益率在亚市交易时段多数回落,本周前两日美债收益率攀升,尤其是2年期首次突破5%,正式进入“5”时代;中长期品种的5年期和10年期收益率也延续上行,纷纷创出年内新高。截至发稿,2年期和10年期美债收益率报5.012%和4.263%,下行2.3BPs和6.3BPs。
上周美联储公布了7月25-26日议息会议纪要。纪要显示,绝大多数美联储官员认为通胀存在向上风险,但也注意到部分价格回落的迹象,因此未来美联储货币政策路径仍然将以数据依赖的方式进行。在美联储保持着鹰派立场下,后期仍有加息的可能性,一定程度刺激了近期美债收益率全面走高。
亚洲市场方面,日债收益率曲线周三小幅趋陡,10年期日债收益率上行0.8BP至0.678%,3年期日债收益率下行0.1BP至0.07%;日本首相岸田文雄呼吁9月讨论经济措施,并要求执政党在8月底前提交汽油和其他燃料价格减免措施的纲要。虽然日本整体通胀率近期显示出走软迹象,但补贴削减将汽油价格推向新高,这些补贴和其他现有价格优惠措施将于9月底到期。
【资金面】
公开市场方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,8月23日以利率招标方式开展了3010亿元7天期逆回购操作,中标利率1.8%。数据显示,当日2990亿元逆回购到期,因此单日净投放20亿元。
资金面方面,Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行8BPs报1.738%,7天期下行1.4BP报1.81%,14天期上行6.6BPs报1.979%,1个月期持平报1.855%。
此外,此前公布的8月LPR报价不及市场预期,1年期降10BPs报3.45%,5年期以上维持4.20%不变。市场人士认为,长端LPR持稳出乎市场意料,重在稳定银行净息差,不排除后期调整优化房地产信贷政策会单独出台更大力度政策。央行货币政策执行报告专栏提及银行息差收窄太快,要保护银行息差,后面化解风险还需要银行出力。
【机构观点】
中信固收:8月15日降息后LPR报价下调幅度不及市场预期,核心目的在于缓解银行净息差下行压力,预计后续存款利率下调概率较大,宽货币周期尚未结束。且考虑到当下票据利率仍处于较低水准,叠加LPR下行幅度有限,信贷需求回暖或仍待时日。对债市而言,长债利率在2.5%的MLF锚位以上具备一定配置价值,利率下行的趋势可能仍然会延续。
中金固收:考虑结构上理财规模增长或仍由短期限产品贡献,投资端会更偏向于短久期债券品种,津城建期限利差或将维持高位。同时考虑津城建短期滚续压力较大,成交活跃度提高的背景下,叠加历史上在利差降至低位后,津城建利差对理财规模变化、城投信用事件更为敏感,其价格波动性或将抬升,需关注理财规模变化、再融资情况和信用事件对价格的扰动。
华泰证券:债市长期缓步下行趋势未改,短期基本面核心矛盾待解,财政地产政策尚未出台,货币政策面临宽松压力,降准还有博弈空间,债市风险有限。十年国债可能处在2.5-2.65%区间波动,调整是机会,但不追涨,政策等扰动增多。密切关注政策落地、资金波动等波段机会。
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